钢铁业主动减产将成常态
http://www.weld21.com 2008-09-19 09:34 来源:证券时报

  8月份钢产量出现下滑。8月全国生铁产量4005万吨,同比下降1.5%,环比下降4.6%;粗钢产量4257万吨,同比增加1.3%,环比下降5.2%;钢材产量4780万吨,同比下降0.2%,环比下降6.3%;2008年1~8月生铁、粗钢、钢材的累计产量分别为3.29、3.51、3.99亿吨,同比增速分别为6.5%、8.3%、10.1%。

  钢铁产量的下滑在预期之中,但幅度超出了预期。除了之前大家一直谈及的奥运环保要求减产因素外,最直接的原因还是产品利润下滑导致。由于8月份市场钢材价格的继续下跌,导致以长材为代表的钢材品种出现亏损,此类品种以中小企业生产为主,他们直接减产甚至停产,从而导致产量出现明显下滑。

  分品种来看,8月单月产量出现下滑的品种有中小型材-9.3%、棒材-6%、钢筋-11%、线材-5.9%、热轧薄板-14.3%、热轧窄钢带-27.5%、冷轧窄钢带-4.6%、焊接钢管-3.2%。如是看来,分品种产量变化也上与述分析一致,产量下滑的品种就是螺纹钢、线棒材以及窄钢带等。其实媒体前期已经进行过相关报道,据说8月份唐山地区有接近1/3的高炉处于减停产状况,而40多条的带钢生产线只有10多条处于生产状况,这也与我们现在看到的钢铁产量统计数据一致。

  按照8月份的钢铁产量及进出口数据测算,8月份国内粗钢的表观消费量同比增速继续快速下滑,同比增速为-4.83%,2008年1~8月份的累计表观消费增速为13.62%;就如前期大家对4月份高达22%的粗钢表观消费增速不可理解一样,本次负增长的粗钢表观增速也超出市场预期。我们的观点是,对表观消费增速趋势的分析重于对具体的数值分析,即当前需求确实在下滑,但也没有必要按照这个-4.83%的具体数据去理解钢铁下游需求的实际增速。

  以前投资者很关心国内钢铁行业产能问题,而实际上产能过剩将成为大部分行业的常态。我们认为未来关心的重点,在于产能过剩的背景下,钢铁行业是否能顺利形成一个供需自动平衡的体系。也就是说,大部分的钢铁企业按照市场利润去组织生产,而企业的成本与产品的差异决定部分企业总是处于较好盈利行列,20%甚至更多的钢铁企业则总是处于亏损的边缘。

  8月份国内钢铁产量的明显下滑,似乎正在传达出这种信息出来,我们还需要在未来继续观察。但是我们判断,未来钢铁企业主动按市场状况组织生产将成为常态。我们对钢铁行业维持“增持”评级。

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