一项新近发布的行业调查发现，因产量持续增加和重要消费国中国的需求风险加大，去年价格下挫9%的“铜博士”今年会遭遇两位数跌幅的重创，可能跌至每公吨6000美元，创本世纪金融危机以来新低。

　　由于担忧铜需求占全球总需求四成的消费国中国经济放缓，以及国内铜融资的持续性，今年国际铜价已跌10%，跌至每公吨6675美元。汤森路透旗下金属咨询公司GFMS昨日发布的第五版2014年铜调查报告(报告)预计，今年铜均价将是2009年以来首次跌破每公吨7000美元，下半年可能跌至6000美元。

　　报告称，全球市场已经进入“供应增长强劲”时期，因为矿商将体现此前大量投资奠定的产能基础。去年全球铜产量增长8%，增速创十年新高，之所以全年仍大致供需平衡，是源于废料市场供应吃紧和铜加工滞后影响了精铜产量，去年最后几个月中国囤积精铜又夸大了供需紧张形势，为铜价提供了一定支持。

　　报告提到，今年2月，中国沿海城市保税区的精铜库存量接近1百万吨。作为衡量铜市场供需平衡的重要指标，中国的这部分精铜库存在全球最为集中，存量比三大金属交易所的库存总和还多一倍多。如果中国经济恶化，这类库存可能大批抛售，加剧今年铜价下行压力。

　　除了库存举足轻重，中国的消耗也是全球总消耗的重要因素。

　　去年全球铜消耗量也明显超过零增长的前年，增幅达4%，为2010年以来最快增长。这大部分要归功于前年需求增4%的中国去年增长9%。报告估计，今年全球铜消耗量将“略盈余”约2%，消耗超出规模约合40多万公吨。

　　而目前已公布的今年经济数据显示，中国一季度增长再次下滑已成定局。上月超日债打破“刚兑”第一单粉碎了中国债务有国家托底的预期，融资铜的风险大幅增加。

　　国际市场对中国增长放缓和铜融资贸易模式结束的担忧加重，上月中旬铜价跌至近四年低位。上月华尔街见闻网站文章曾援引路透消息，中国私募基金大量抛售期铜合约是这轮铜价重挫的幕后推手，超日债违约成为这场“完美风暴”的导火索。

　　本月华尔街见闻网站文章分享的今年一季度全球多种资产表现显示，在美国经济低迷、中国经济疲软和乌克兰危机影响下，虽然大宗商品总体上涨9%，但经济整体健康状况和领先指标——铜价却下跌10%。


　　GFMS高级基础金属分析师Rob Smith指出，中国是铜传统的主要终端需求地，也偏好将铜用作融资。有鉴于此，虽然许多大宗商品市场近来都得到支持，但中国市场的风险在增加，所以铜市场就特别容易表现疲弱。

　　报告称，2012年全球铜消耗量大致持平上年，未见增多，2013年增加4%，创2010年以来最快增速。这种形势下，中国需求对总需求的影响尤为突出。1992-2012年，中国的铜消耗量占全球总量比重由8%增至41%。

　　展望后市，报告认为，铜矿产量将进入超过趋势的增长期，全球市场中期将供过于求。即便资本成本增加、价格增长放缓和矿业公司观念转变都可能导致这十年供应再次紧张，也不会改变中期趋势。