投资建议

　　继续看好三类钢铁小市值公司。军工核电利好将刺激小市值特钢公司继续上涨，持续推荐久立、大冶、大西洋等；继续关注有转型预期的钢铁小市值公司玉龙股份、常宝股份、西宁特钢；继续看好国企改革类的杭钢股份、首钢股份、贵绳股份。

　　继续看好板材类公司，沪港通渐行渐近，对宝钢、鞍钢股价构成潜在利好，建议密切关注；另外，关注钢铁物流/电商类标的沙钢股份（近期玖隆在线正式投运）。

　　行业点评

　　供需边际改善推动钢价反弹。如我们上周预测，行业供需关系的边际改善将支撑钢价，短期来看该趋势将延续：1）长材盈利持续回落、钢厂库存持续上升、高炉开工率连续下降均反映供给压力将有所改善；2）库存下降及现货成交量高频数据季节性回升，显示钢铁需求有改善迹象。

　　冷轧毛利有望创新高。虽然钢厂并未减产，但矿价仍有望受市场情绪传导的影响，跟随钢价企稳或小幅反弹。由于生产周期原因，钢价企稳将带来盈利快速回升，前期一直强势的冷轧，其毛利大概率将创本轮以来新高。

　　本次反弹能否演变为中期反转，我们认为关键在于两点：1）市场情绪能否彻底扭转，并刺激行业补库存；2）终端需求持续较强回升。我们认为上述两种可能性都不排除，但仍需要观察。

　　经过前期三波上涨后，本周受大盘及军工刺激，钢铁板块仍然选择继续向上，主线仍为我们前期预测的特钢及国企改革。基于盈利回升继续看好板材；基于前期分析继续看好特钢、转型、改革等三类小市值钢铁股。

　　特色数据

　　1）矿石价格跌破80 美金，报78.5 美元/吨；2）区域需求平稳；3）钢厂开工率继续下滑。